Tuy nhiên, để thực sự đổi mới, ngoài vấn đề thời gian, Vietcombank  và các cổ đông  còn phải vượt qua rất nhiều thách thức. Và ngay trong lần đại hội đầu tiên này, bản lĩnh của DN trong cơ chế mới và cũng như của nhà đầu tư  đã bị thử thách khi thị chứng khoán  đi xuống và giá cổ phiếu  Vietcombank  đã giảm gần một nửa. 

Mức giá IPO đang là cái neo gây khó cho Vietcombank  khi đàm phán với nhà đầu tư  chiến lược và tính giá lên sàn. (Ảnh: TH)

Giá bán bình quân của cổ phiếu  Vietcombank  qua đợt IPO vừa qua là 107 ngàn đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, cho đến thời điểm này, trong xu hướng sụt giảm chung của toàn thị trường, giá trên OTC, cổ phiếu  Vietcombank  chỉ còn 50 - 60 ngàn đồng/cổ phiếu. Nhà đầu tư đã đến với đại hội cổ đông trong tâm trạng rất xót xa và rối bời khi cổ phiếu  mất giá và tính thanh khoản trên thị trường  cũng rất kém.

Một nhà đầu tư  nắm giữ cổ phiếu  được chuyển đổi từ trái phiếu đã phát biểu, theo tính toán và cảm nhận của ông, mức giá trên 107 ngàn đồng/cổ phiếu mà cổ đông  đã mua là quá cao. Theo tính toán bằng các công thức thông thường dựa trên vốn, lợi nhuận, thị trường  chứng khoán... nhà đầu tư  này cho rằng, mức giá thực có thể ở 14 - 22 ngàn đồng/phiếu. Chúng ta nhận định cổ phiếu  đang đi về giá trị  thực, vậy mức giá trước đây là thế nào?

Theo nhà đầu tư  này, với thực tế thị trường  hiện nay thì nhà đầu tư  trong nước đang thiệt hại rất lớn khi giá cổ phiếu  được định giá quá cao. Ông đề xuất, nên có phương thức nào đó để bán tiếp cổ phiếu  ưu đãi cho cổ đông  hiện hữu để giảm giá. Mức giá mới thấp hơn không chỉ giảm bớt thiệt hại cho nhà đầu tư  mà còn có sơ sở để đàm phán với nhà đầu tư  chiến lược và tính giá niêm yết. Nếu cứ duy trì mức giá như IPO thì các mục tiêu khác sẽ rất khó thực hiện.

Một nhà đầu tư  khác cũng nhấn mạnh rằng: Mức giá IPO có thể là một sai lầm. Ngay sau khi IPO, giá cổ phiếu  Vietcombank  đã rớt theo chiều thẳng đứng và hiện chỉ còn một nửa. Phải có cách để giảm thiệt hại cho nhà đầu tư  và cũng là gỡ khó cho ngân hàng  trong việc chọn đối tác chiến lược và tính giá lên sàn.

Có cổ đông  đề xuất, ngay từ bây giờ, Vietcombank  phải tính đến việc mua cổ phiếu  quỹ để giữ giá cổ phiếu  đồng thời đảm bảo tính thanh khoản. Nếu không giá cổ phiếu  sẽ tiếp tục gặp khó khăn.

Theo các nhà đầu tư, nếu cứ theo quy định  lấy giá IPO thành công  để đàm phán với các nhà đầu tư  chiến lược vào thời điểm này tin rằng khó thành công. Các nhà đầu tư  nước ngoài  trước đây cũng đã không chấp nhận mua với mức giá cao như thế, nay tình hình thế này thì lại càng khó. Trong khi đó, nếu chấp nhận bán với giá thấp, ví dụ mức 50 - 60 ngàn đồng/cổ phiếu theo mức thị trường  thì thật là xót xa cho nhà đầu tư  trong nước. Và chắc chắn lãnh đạo Vietcombank  không muốn làm điều này vì phạm luật  và gây hại cho nhà đầu tư  trong nước.

Trả lời về vấn đề này, Ông Nguyễn Phước Thanh - Tổng Giám đốc  Vietcombank  cũng cho rằng, việc đàm phán với đối tác chiến lược theo quy định  của Nghị định 109 về cổ phần  hóa hiện nay là rất khó. Tuy nhiên, vẫn phải cố gắng  làm, mức giá bao nhiêu, chọn ai là vấn đề còn bàn bạc và tất nhiên Vietcombank  cũng không thể quyết mà chỉ đề xuất lên Chính phủ. Nhưng có một thực tế mà ông Thanh cũng tính đến là nếu bán với giá 50 - 60 ngàn đồng thì không hay và rõ ràng cổ đông  trong nước đã mua với giá đắt; còn không có đối tác chiến lược thì không hoàn thành kế hoạch  CPH, không bán thêm được cổ phiếu  ra ngoài.

Tại đại hội, các đại biểu cũng đã thông qua phương án niêm yết cổ phiếu  Vietcombank  lên sàn chứng khoán  ngay trong năm 2008. Tuy nhiên, điều này cũng bị nhiều cổ đông  nghi ngờ mà nguyên nhân  chính cũng bắt đầu từ giá cổ phiếu. Nếu không có một phương án nào để quyết định  về giá để đáp ứng yêu cầu của đối tác chiến lược, đồng thời đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư  trong nước thì Vietcombank  không bán được thêm cổ phiếu  để đạt yêu cầu tối thiểu có 20% bán ra ngoài mới được niêm yết trên sàn chứng khoán.

Các lãnh đạo cứ nói mạnh là niêm yết mà không cần nhà đầu tư  chiến lược nhưng với khoảng trên 7% cổ phần  phát hành ra ngoài thì niêm yết làm sao. Nói là xin Chính phủ  cơ chế đặc biệt nhưng Chính phủ  cũng không thể đứng trên luật đã quy định  được. Đây là câu chuyện rất khó.

Bên cạnh đó, nếu lên sàn chứng khoán  với tình hình chứng khoán  thế này thì mức giá niêm yết tính thế nào. Nếu để thấp hơn giá IPO không chỉ nhà đầu tư  bị thiệt mà với quy mô của mình, không cẩn thận, cổ phiếu  Vietcombank  lại là nguyên nhân  khiến thị trường  thêm đi xuống. Còn nếu giữ mức giá như IPO chắc sẽ không ai chịu. Dường như, trong con mắt các nhà đầu tư, giá cổ phiếu  xuống thấp đang gây ra rất nhiều hệ luy mà rất khó để vượt qua.

Cũng tại đại hội lần này, một lần nữa, vấn đề sử dụng nguồn vốn có được từ 30% thặng dư qua IP mà nhà nước  để lại cho Vietcombank  như thế nào cũng được đặt ra. Tuy nhiên, câu trả lời cuối cùng vẫn chưa rõ ràng khi đại diện Vietcombak cho biết, việc phân chia sẽ phải xin ý kiến của các cơ quan  quản lý cao hơn. 

Bạn có ý kiến gì về bài viết ĐHCĐ Vietcombank: Cổ đông rối bời vì giá cổ phiếu này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết ĐHCĐ Vietcombank: Cổ đông rối bời vì giá cổ phiếu bạn tại đây.