TTCK Việt Nam dưới mắt người Việt ở nước ngoài - Bản có dấu.
TTCK Viet Nam duoi mat nguoi Viet o nuoc ngoai - Bản không dấu.

Thị trường chứng khoán  (TTCK) trở thành sân chơi chorất nhiều nhà đầu tư, đầu cơ lớn và nhỏ, đã đem lại những nguồn lợi lớncho họ. Nhiều “triệu phú đôla” đã xuất hiện nhờ chứng khoán. Vậy màhiện giờ, tài sản  của những người đầu tư  và đầu cơ chứng khoán  bị tiêuhao hàng ngày. Mỗi sáng đọc bản tin chứng khoán, người giữ cổ phiếuthấy mình lại mất đi một khoản tiền lớn. Giá chứng khoán  xuống triềnmiên, thị trường  ảm đạm là bởi lẽ gì?

Từ khi hình thành đến nay, chỉ số VN-Index của TTCK đãcó nhiều phen thăng trầm. Khởi đầu  từ 100 điểm, VN-Index đã nhanh chóngvượt qua mốc 500 rồi lại trở về gần 150 điểm. Tiếp theo là thời kỳ trầmlắng gần bốn năm để lấy đà cho thời kỳ leo núi ngoạn mục 2006-2007 vượtmốc 1.100 điểm, để rồi vừa qua xuống dốc không phanh. Từ khi rất ítngười biết đến chứng khoán, cho đến nay đi đâu cũng nghe bàn tán chứngkhoán, từ công sở cho đến hàng nước vỉa hè, đâu đâu cũng thấy sôi nổiđề tài chứng khoán. Sách dạy và các khóa học đào tạo  chứng khoán  ngàycàng nhiều. Số người hiểu biết và các chuyên gia  chứng khoán  ngày càngđông.

Có nhiều hiện tượng trùng lặp với những gì đã xảy ratrên TTCK của các nước Đông Âu  trong thời kỳ 1991-1998. Chỉ số của TTCKHungary trong năm 1996 đã tăng trên 300%, năm 1997 còn tăng tiếp 100%nữa để rồi năm 1998 xuống 70% giá năm 1997. Khi giá chứng khoán  cao,nhiều chuyên gia, tổ chức đã cảnh báo sự sụp đổ, nhưng không ai thèm đểý.

Tiền đổ vào chứng khoán  ngày càng nhiều, khiến cholãnh đạo một số doanh nghiệp  có cổ phiếu  niêm yết thấy hoạt động  kinhdoanh chính không thể đem lại lợi nhuận  như chứng khoán, bèn xoay rakinh doanh cổ phiếu  của chính mình. Khởi đầu  bằng những vụ tăng vốn,phát hành thêm cổ phiếu, rồi bày ra những hợp đồng béo bở, vẽ ra nhữngdự án đầy triển vọng với mục đích thổi giá chứng khoán. Cuối cùng nhữngcông ty đó đều bị thất bại khi giá cổ phiếu  xuống dưới mệnh giá và phảirút khỏi TTCK.

Điểm đặc biệt, chỉ xảy ra ở Việt Nam  là khi công tynào thông báo  chia cổ tức bằng cổ phiếu  hoặc phát hành cổ phiếu  thưởngvà cả khi bán cổ phiếu  giá ưu đãi thì giá cổ phiếu  của công ty  đó trênthị trường lên mạnh, dù việc đó không ảnh hưởng gì đến giá trị  của côngty trong cùng thời điểm. Thậm chí có công ty  phải bỏ ra khoản tiền chiphí cho việc phát hành cổ phiếu  mới.

Nhiều công ty  chạy theo phong trào, nhảy vào nhữnglĩnh vực trái với chuyên ngành, ví dụ công ty  kinh doanh  tổng hợp vàbuôn bán bất động sản  đi xây nhà máy  thủy điện, còn công ty  sản xuấtđiện lại mở chi nhánh để buôn bán bất động sản  hoặc công ty  tin học  đithành lập công ty  chứng khoán  và ngân hàng. Trong khi các nhà đầu tưchứng khoán có thể làm tốt hơn bằng cách mua cổ phiếu  của từng công tychuyên ngành, họ lại đầu tư  vào công ty  điện vì công ty  này có thịtrường ổn định, không phải lấy tiền đầu cơ bất động sản  hoặc chứngkhoán với mức độ mạo hiểm lớn hơn.

Khi giá cổ phiếu  còn rất nóng mà có nhà đầu tư  lớn(thường gọi là cổ đông  chiến lược) mua cổ phần  trong công ty  thì họđược phép mua với giá thấp hơn so với giá thị trường, khác hẳn với cácthị trường phát triển, nhà đầu tư  lớn thường phải trả giá cao hơn sovới giá thị trường  từ 30-100%.

Hiện nay trên TTCK Việt Nam  chưa có nhiều nhà đầu tưthực sự, ví dụ những quỹ bảo hiểm  nhân thọ, quỹ bảo hiểm  y tế và cácquỹ hưu trí. Phần lớn các nhà đầu tư  mua chứng khoán  với mục đích đầucơ, thu lợi nhanh. Ngay cả các quỹ đầu tư  nước ngoài  cũng vậy, thườnglà các quỹ mạo hiểm, không có mục đích đầu tư  lâu dài. Vì vậy nhữngmánh khóe làm giá, thổi giá, khuấy động đám đông đã được áp dụng mộtcách ngoạn mục. Phần lớn các nhà đầu tư, đầu cơ nhỏ chạy theo đám đông,góp phần tăng cường độ cho những cơn sóng do một số người tạo ra.

Giá chứng khoán  cao không phải do các chỉ số như P/E(Price per Earning), P/BV (Price per Book Value)… hoặc các phương pháptính như DCF (Discounted Cash Flow Model) quyết định, mà do đám đông cốchen nhau nhảy vào mua bán. Đối với một nhà đầu tư  nhỏ, việc khó nhấtlà đoán xem đám đông sẽ nghĩ gì trong thời gian  tới. Nhưng những nhàđầu tư lớn lại dễ dàng điều khiển đám đông nhờ tốc độ truyền tin nhanhchóng của các phương tiện truyền thông  hiện đại.

Chỉ số VN-Index vẫn chưa tìm thấy điểm đáy do nhiềunguyên nhân. Yếu tố bong bóng đã bị xì hơi rồi cộng thêm môi trường  đầutư cả trong và ngoài nước đều bị xấu đi. Cơn khủng hoảng tài chính  thếgiới vẫn kéo dài. Đồng tiền dễ đã không còn nữa, nhiều doanh nghiệp  vàngân hàng đang phải trả giá cho sự quá lạc quan của họ trong thời gianqua.

Trong công thức định giá cổ phiếu  của Việt Nam, chỉ sốlãi suất đã lên tới 15% và lạm phát  trên 20%. Xin đưa một ví dụ để sosánh: ở châu Âu, lãi suất ngân hàng  của euro  là 4%, chỉ số lạm phát3,2%, mà chỉ số P/E của một số công ty  như của BMW (hãng sản xuất xehơi nổi tiếng thế giới) là 7,5 lần; của Allianz (công ty bảo hiểm  vàtài chính lớn) dưới 9 lần!

Những nhà đầu tư, đầu cơ cá nhân  trên TTCK Việt Namđến nay đã được trang bị nhiều kiến thức  lý thuyết (thông qua các lớpđào tạo chứng khoán) và kinh nghiệm  thực tiễn (qua sự thành công  hoặcthất bại của bản thân  trong thời gian  vừa rồi) nên không dễ bị mắc lừado ấu trĩ nữa, nhưng số người thành công  và trụ lại trên thị trường  lạikhông nhiều.

Kosztolany Andras, một nhà đầu tư  chứng khoán  nổitiếng gốc Hungary  từng sống qua các thời kỳ khủng hoảng, trong đó cóđại khủng hoảng thế giới  năm 1929 đã nêu rằng để thành công  trong đầutư chứng khoán, bạn phải có năm yếu tố: thứ nhất là kiến thức, thứ hailà tiền, thứ ba  là lòng tin, thứ tư  là sự kiên nhẫn và thứ năm là sựmay mắn. Nếu người nào đó có đủ năm yếu tố đó thì hãy tiếp tục bám lấyTTCK vì sau thời kỳ khủng hoảng, thị trường  sẽ đào thải những phần tửkhông lành mạnh để phát triển một cách vững chắc hơn. Dưới con mắt củangười nước ngoài, Việt Nam  vẫn có nhiều cơ hội đầu tư  đầy triển vọng.

 Từ bên ngoài, đã có những dự đoán về tương lai của TTCK Việt Nam  như sau:

 - Nhiều công ty  niêm yết có tính thanh khoản kém sẽ rút khỏi sàn.
 -Nhiều công ty  chứng khoán  nhỏ sẽ bị phá sản hoặc phải nhập vào công tylớn. Chỉ có các công ty  chứng khoán  có ngân hàng  lớn đứng sau mới làmăn có hiệu quả.
 - Số người chơi chứng khoán  sẽ giảm nhiều, nhưng chuyên nghiệp  hơn.
 -Các doanh nghiệp  lớn như Vietcombank, BIDV, Petrolimex, Bưu chính  viễnthông, Điện lực… sẽ ra sàn và làm thay đổi cán cân của VN-Index, tạo ramột biểu đồ mới cho sự phát triển của thị trường.
 - Các quỹ đầu tư  trong nước sẽ được thành lập nhiều hơn. Các quỹ đầu tư  nước ngoài  có quy mô lớn sẽ vào nhiều.
 - Sau một thời kỳ dao động với biên độ nhỏ dần, chỉ số VN-Index sẽ tăng một cách bền vững.

 Chúng ta chờ xem những dự báo  đó có chính xác  không.

Hiện tại chưa có bình luận nào về bài viết TTCK Việt Nam dưới mắt người Việt ở nước ngoài!

Bạn có ý kiến gì về bài viết TTCK Việt Nam dưới mắt người Việt ở nước ngoài này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết TTCK Việt Nam dưới mắt người Việt ở nước ngoài bạn tại đây.