Hiện nay, lợi nhuận  đa phần các quỹ đầu tư  vào Việt Nam  thu được xuất phát từ 2 nguồn chính: chi phí quản lý quỹ đầu tư  và tiền thưởng từ quá trình hoạt động  thành công  của quỹ.

Chi phí quản lý quỹ đầu tư  thường dao động từ 1,5% đến 2%, dựa vào giá trị  tài sản  ròng (Net Assets Value – NAV) của quỹ tại thời điểm tính phí so với kỳ trước. Nguồn thu này chủ yếu để phục vụ hoạt động  tối thiểu của các công ty  quản lý quỹ.

Tiền thưởng và thù lao của sáng lập viên (partner), ban điều hành (management team) và bộ phận đầu tư  lại xuất phát từ tiền thưởng trong quá trình hoạt động  thành công  của quỹ.

Tùy theo cơ cấu và điều lệ của từng quỹ mà cách thức chia tiền thưởng khác nhau, nhưng vẫn phụ thuộc chặt chẽ vào hoạt động  của quỹ, chẳng hạn 20% số tiền lời của phần đạt được trên 15%. Tỷ suất đầu tư  nội tại (Internal Rate of Return – IRR) thường được dùng để đánh giá  sự thành công  của quỹ.

Khi thị trường  thuận lợi, tăng trưởng trên mức kỳ vọng tối thiểu của các nhà đầu tư  vào quỹ, thường không có sự chênh lệch nhiều giữa quỹ “lớn” và quỹ “nhỏ” do quy mô của quỹ, liên quan tới khoản tiền thưởng thu được, tỷ lệ thuận với số lượng  nhân viên  và chi phí quản lý.

Nhưng khi thị trường  đi xuống như hiện nay, các quỹ lớn có nhiều lợi thế hơn do nguồn thu từ chi phí quản lý quỹ lớn hơn mặc dù không có nguồn thu nhập  từ tiền thưởng. Nếu thị trường  xuống dài hạn, các quỹ lớn sẽ có nhiều khả năng tồn tại hơn trong khi các quỹ nhỏ hơn sẽ chịu sức ép phải thu hẹp các chi phí.

Từ 31-12-2007 đến nay (30-5-2008), VN-Index giảm từ 927 điểm xuống còn 420 điểm (tương đương mức giảm 55%). Như vậy, giả sử giá trị  tài sản  ròng (NAV) của quỹ tại thời điểm 31-12-2007 được tính dựa trên VN-Index thì khi nào quỹ mới “có lời” (thu được tiền thưởng từ quá trình hoạt động  thành công  của quỹ)?

Bảng tóm tắt dưới đây đưa ra 2 tình huống: tỷ suất đầu tư  nội tại bằng 15% và tỷ suất đầu tư  nội tại bằng 20%. Để IRR đạt được 15% so với 31-12-2007 thì VN-Index tại thời điểm 31-12-2008 phải đạt mức 1.066 điểm, hoặc tại thời điểm 31-12-2009 là 1.226 điểm, hoặc tại thời điểm 31-12-2010 với 1.412 điểm, tức là gấp nhiều lần so với VN-Index hiện nay.

VN-Index 31-12-2007

VN-Index 30-5-2008

Chỉ tiêu IRR

VN-Index cần đạt được

31-12-2008

31-12-2009

31-12-2010

927

420

15%

1.066

1.266

1.412

927

420

20%

1.113

1.335

1.601

Với các yếu tố không thuận lợi của nền kinh tế  vĩ mô hiện nay, kỳ vọng vào sự phục hồi của thị trường  để đạt được tỷ suất đầu tư  nội tại như trên không phải là điều dễ dàng, có nghĩa là nguồn thu “ngất ngưỡng” từ các quỹ đầu tư  như những năm trước đây sẽ khó có thể lặp lại trong ngắn hạn.

Bạn có ý kiến gì về bài viết Khi nào các quỹ đầu tư có lời? này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết Khi nào các quỹ đầu tư có lời? bạn tại đây.