Khoảng vài năm gần đây, các chỉ số tài chính  của Việt Nam  trở nên kỳ diệu theo mọi chuẩn của quốc gia  đang phát triển, thu hút một số đông các NĐT trong và ngoài nước. Chỉ số VN-Index theo trọng số vốn hóa đem lại mức lợi suất khoảng 240% trong vòng 4 năm vừa qua.

Trên nền bức màn tăng trưởng mạnh, TTCK TP.HCM là căn cứ cho ít nhất 25 quỹ đầu tư  vào Việt Nam, quản lý hơn 10 tỷ Mỹ kim theo thống kê  của Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) Global, một hãng của Hoa Kỳ.

Hiện tại, Việt Nam  vừa mới trải qua các chu kỳ tài chính.

“Mức thất bát 67% của VN-Index qua một năm khá nhất quán với mức sụt giảm của các thị trường  xuống dốc ở các quốc gia  châu Á  khác những năm vừa qua.

Tất nhiên, mất tiền thì rất đau đớn nhưng mức giá trị  hiện tại trên thị trường, với P/E trung bình dao động quanh mức 8-10 lần thực sự có tính bền vững hơn và sẽ mang lại hiệu quả phân phối nguồn lực vốn tốt hơn,” Chris Freund, Giám đốc điều hành  của Mekong Capital Ltd. phát biểu.

Mức độ tín nhiệm của các NĐT toàn cầu  và các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp  đã bị thử thách nặng nề nửa đầu năm nay với nạn lạm phát  nghiêm trọng, thâm hụt cán cân thương mại  gia tăng nhanh chóng, và sự sụt giảm đầy kịch tính trên TTCK. Điều chắc chắn là tăng trưởng kinh tế  của Việt Nam  đã giảm xuống mức ước tính 6,5% trong nửa đầu năm nay.

Lạm phát tăng cao khiến các nhà quản lý quỹ phải quan sát một cách đầy cảnh giác các bước đi của chính phủ  trong việc thiếp lập những giới hạn xuất khẩu  chủ chốt, giảm thuế và cắt giảm chi tiêu trên các dự án xây dựng  của khu vực  kinh tế  công.

Kể từ năm 1990 Dominic Scriven của Dragon Capital đã định cư ở Vietnam  và xứng đáng với danh hiệu người ủng hộ  chính phủ  thành lập sở giao dịch  chứng khoán  và thúc đẩy quá trình cổ phần  hóa các doanh nghiệp  quốc doanh thông qua niêm yết các cổ phiếu. Hành trình kiên trì và sự ghi nhận của chính phủ  là một phản ánh của sự chịu đựng và lòng kiên nhẫn.

Giống như mọi nhà đầu tư  khác, ông ta cũng bị vấp vào biến động kinh tế  quốc gia  năm 1998 nhưng đã tiếp tục kiên nhẫn để được hưởng thành quả từ sự tăng trưởng 145% của VN-Index so với chỉ cách đây 2 năm. Quỹ đầu tư  của ông, Vietnam  Enterprise  Investments Ltd. tạo ra mức lợi suất 88% trong năm 2007  sau khi đã từng để mất 1/3 giá trị  đầu tư  ban đầu trong vòng 6 năm đầu tiên.

Ngày hôm nay, Dragon Capital có thể được xem là nhà quản lý quỹ lớn thứ hai  ở Việt Nam, quản lý tổng tài sản  xấp xỉ 2 tỷ Mỹ kim.

“Chính phủ đang làm đúng việc cần làm… Hiện tại tất cả các thị trường  tài sản  đã co rút trong vòng 12 tháng vừa qua; tuy nhiên, tôi nghĩ cơ hội tạo giá trị  có thể đang hiện ra, nhưng cần được xét một cách có chọn lọc,” Dominic Scriven - Giám đốc điều hành  phát biểu.

“Điều cốt yếu với đường hướng phát triển của thị trường  cho tới hết năm chính là tâm lý của nhà đầu tư  nội địa. Nhà đầu tư  nước ngoài  vẫn tiếp tục là người mua ổn định trong năm nay, với mức mua dao động trong khoảng 28 tới 122 triệu đô-la Mỹ mỗi tháng,” Gary Evans, một phân tích  viên về cổ phiếu  cho HSBC viết trong số tháng 7  năm nay của báo cáo Vietnam  Monitor.

Việt Nam có hai thị trường  chứng khoán: Sở Giao dịch  chứng khoán  Tp. Hồ Chí Minh(HOSE) và Trung tâm  Giao dịch  Chứng khoán  Hà Nội (HaSTC).

HOSE là sở giao dịch  chủ chốt với tổng mức vốn hóa xấp xỉ 21 tỷ đô-la Mỹ và có hơn 160 cổ phiếu  đang niêm yết. Ở miền Bắc, thị trường  Hà Nội có mức vốn hóa khoảng 8 tỷ đô-la với 140 công ty  niêm yết.

Chẳng mấy ai từ chối nhìn nhận sự thật rằng chỉ mới một năm trước, Việt Nam  được đếm trong số những nền kinh tế  tăng trưởng mạnh nhất châu Á; thế nhưng mức gia tăng quá nhanh của thị trường  cổ phiếu  đã làm nảy sinh những yếu tố "tiền đề bong bóng" như điềm gở.

Ở mức đỉnh điểm vào tháng 3/2007, tổng mức vốn hóa thị trường  của cả hai thị trường  chứng khoán  TPHCM  và Hà Nội tăng lên gần 29 tỷ Mỹ kim, hơn 40% của GDP - khổng lồ  so với mức 1 tỷ vào năm 2005.

Trong những tháng gần đây, một số quỹ đầu tư  Việt Nam  mới vẫn đang được thành lập nhằm tìm kiếm  các cơ hội trong thời tiết đầu tư  mới điều chỉnh.

Đơn cử như, Hathaway-Nguyen Capital Management  lập một quỹ đầu tư  Hoa Kỳ  với Terence Pavlic, nhà quản lý tiền có trụ sở ở Milwaukee, nhằm đầu tư  khoảng 35-50 triệu đô-la sau khi đã nghiên cứu  cẩn thận các cơ hội có thể có được từ hơn 300 công ty  niêm yết ở cả hai thị trường. Ban điều hành của quỹ này tin tưởng rằng sẽ có những cơ hội đầu tư  xuất sắc  trước khi kết thúc năm 2008.

Theo Bộ Kế hoạch  và Đầu tư, người nước ngoài  đang nắm giữ khoảng 25% số cổ phần  đang niêm yết trên HOSE và 15% của HaSTC. Luật mới nhất cho phép các nhà đầu tư  nước ngoài  nắm tổng cộng tới tối đa là 49% số cổ phần  của hầu hết các loại cổ phiếu, ngoại trừ ngân hàng  với mức trần 30% vẫn còn hiệu lực.

Dù là lá cờ đầu của VinaCapital, Vietnam  Opportunity Fund (VOF) vẫn sụt giảm 41,5% trong năm 2008, so với 58% của chỉ số thị trường  VNIndex, giám đốc  đầu tư  Andy Ho vẫn lạc quan.

“Nhìn chung, chúng tôi  vẫn tin tưởng mạnh mẽ vào tiến trình tăng trưởng trong trung và dài hạn của Việt Nam, và thực sự, hiện tại là thời khắc khó khăn nhưng không thể thiếu trong chuỗi tăng trưởng kinh tế  nếu nhìn sang bài học của các quốc gia  đang phát triển  như Ấn Độ  và Trung Quốc."

Bạn có ý kiến gì về bài viết Các quỹ đầu tư đang tìm lại cảm hứng cho TTCK Việt Nam này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết Các quỹ đầu tư đang tìm lại cảm hứng cho TTCK Việt Nam bạn tại đây.