Sự sôi động trong hoạt động  mua - bán, sáp nhập doanh nghiệp  (Merge & Acquisition - M&A) trong năm 2007  với tổng giá trị  của thương vụ mua – bán lên đến 1.132 triệu USD  khiến các chuyên gia  cho rằng năm nay, thị trường  M&A sẽ tiếp tục tấp nập và làn sóng sáp nhập sẽ ập đến với các doanh nghiệp  (DN) ngành bất động sản, khối ngân hàng  thương mại, các công ty  chứng khoán... Thế nhưng, trái với dự đoán của các nhà phân tích, 6 tháng đầu năm nay, thị trường  M&A lại bắt đầu có dấu hiệu yên ắng.

Giảm hẳn về giá trị  đầu tư

Theo báo cáo công bố cuối tháng 7  của Công ty  Kiểm toán PricewaterhouseCoopers, 6 tháng đầu năm nay, số thương vụ M&A giao dịch  thành công  là 48 vụ, nhiều hơn một vụ so với 6 tháng đầu năm 2007. Tuy nhiên, giá trị  đầu tư  của tổng số 48 thương vụ M&A nói trên chỉ đạt 347 triệu USD, giảm hơn một nửa (389 triệu USD) so với 736 triệu USD  trong 6 tháng đầu năm 2007.

Có thời điểm làn sóng sáp nhập đã khiến hàng loạt DN liên tiếp tìm kiếm  đối tác thông qua công ty  chuyên về M&A. Tuy nhiên, nhiều ý định hợp tác đã bất thành. Đình đám nhất chỉ có vụ Morgan  Stanley mua lại 48,33% cổ phần  của Công ty  Chứng khoán  Hướng Việt. Trong lĩnh vực tài chính, bảo hiểm  có vụ Swiss Re mua lại 25% cổ phần  tại Công ty  Tái bảo hiểm  Quốc gia  VN với giá trị  gần 82 triệu USD, Franklin Resources Inc mua 49% cổ phần  của Công ty  Quản lý quỹ Vietcombank,... Còn lại, hầu hết các thương vụ M&A đều được thực hiện với quy mô, giá trị  nhỏ. Các DN VN vẫn tỏ ý muốn bán bớt cổ phần. Nhưng trong các thương vụ M&A tại VN, phía mua vào thường là đối tác nước ngoài. Và việc M&A chỉ duy trì mặt số lượng, trong khi lại giảm đáng kể về giá trị  đầu tư  cho thấy phía đối tác nước ngoài  đã bắt đầu chùn tay do e ngại rủi ro.

“Cởi trói” cho M&A

Giám đốc một công ty  chứng khoán  muốn bán bớt cổ phần  cho đối tác nước ngoài  do đang gặp khó khăn về tài chính  và hoạt động  cho biết, sau nhiều lần thương thảo, việc mua – bán của công ty  ông với phía đối tác đã bất thành. Bởi hai bên không hiểu nhau. Bản thân  công ty  ông cũng khó tiếp cận những thông tin  liên quan đến phía đối tác nước ngoài  và “phía đó cũng chưa thực sự tin tưởng vào tiềm năng của công ty  mà họ định mua” – ông này cho biết.

Theo các chuyên gia, bên cạnh sự vênh nhau về thông tin  DN giữa bên mua và bên bán, ngay bản thân  các quy định  pháp lý về M&A cũng trói M&A giậm chân tại chỗ. Theo lãnh đạo Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch  và Đầu tư, M&A thuộc phạm vi điều chỉnh của khá nhiều quy định  thuộc Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Luật Lao động... Trong khi những luật này tại VN thường xuyên được chỉnh sửa. Hơn nữa, chỉ riêng Luật Chứng khoán  của ta hiện cũng vẫn còn quá sơ sài.

Trên thế giới, hoạt động  M&A càng sôi động bao nhiêu thì sự năng động của DN trong việc tìm cách để thích nghi càng cao bấy nhiêu. Tại VN, trong tương lai sẽ có xu hướng liên kết trong các DN ngành bất động sản, các công ty  chứng khoán  và các ngân hàng... để kết hợp lợi thế của một bên là tiềm lực tài chính, cách quản lý chuyên nghiệp, đa dạng hóa các dịch vụ  và một bên là thị trường, các vấn đề về thủ tục, đất đai. 

Theo nhận định của ông Phan Hữu Thắng, Cục trưởng Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch  và Đầu tư, trong vòng 6-10 năm tới, sẽ có khoảng 35% - 50% số DN cần đến hoạt động  M&A. Thị trường  M&A sẽ tiếp tục sôi động trong thời gian  tới. Tuy nhiên, để M&A đạt được tăng trưởng cả về lượng và chất, cần phải tháo gỡ những vấn đề trên và phải đợi đến khi thị trường  chứng khoán  bình ổn, kinh tế vĩ mô  vượt qua khó khăn.

Bạn có ý kiến gì về bài viết Mua bán, sáp nhập DN: Đối tác chùn tay này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết Mua bán, sáp nhập DN: Đối tác chùn tay bạn tại đây.