Gần tháng nay, tỉ giá bình quân liên ngân hàng  VND/USD tăng nhẹ, tỉ giá mua/bán do các NHTM niêm yết luôn bằng nhau và hết trần, cộng thêm thông tin  đồn đoán về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể tăng lãi suất khiến vấn đề tỉ giá đang trở nên "nóng" hơn. Tuy nhiên, FED đã tuyên bố tiếp tục duy trì tỉ lệ lãi suất (LS) gần bằng không.

USD đang đánh mất niềm tin

Nhiều tháng qua, USD  rơi vào tình trạng mất giá trên các thị trường  thế giới. Theo các chuyên gia  quốc tế  thì lý do  thứ nhất là USD  đang đánh mất niềm tin, nhiều người, NĐT đang bán bớt USD  để thay thế bằng một số tiền tệ khác, trong đó có euro  nhằm đa dạng hóa rủi ro tiền tệ.

Một số NH trung ương các nước đang trong quá trình nghiên cứu  để tái cấu trúc các nguồn dự trữ ngoại tệ  để tìm kiếm  các đồng tiền thay thế vai trò dự trữ ngoại tệ  của USD.

Ngoài ra, thâm hụt ngân sách và nhập siêu  của Mỹ bị coi là hai yếu tố chính đè nặng lên USD. Chính quyền  Obama  công bố thâm hụt ngân sách cho tài khóa 2008-2009 lên tới trên 1.400 tỉ USD, gần 10% GDP của Mỹ. 12 tháng qua, cán cân tài khoản vãng lai của Mỹ bị thâm hụt đến 535 tỉ USD, nước Mỹ  thường xuyên trong tình trạng nhập siêu. Với mức thâm hụt mậu dịch và thâm hụt ngân sách nghiêm trọng như vậy, duy trì một đồng USD  ở mức thấp so với euro  có lợi cho nước Mỹ.

Tỉ giá bình quân liên NH trong nước tăng dần

Trái với vấn đề LSCB được khẳng định rõ ràng (giữ ổn định đến hết năm 2009), với vấn đề tỉ giá, NHNN luôn tỏ ra thận trọng. Gần đây nhất, lãnh đạo NHNN tuyên bố sẽ  điều chỉnh linh hoạt tỉ giá giao dịch  bình quân liên ngân hàng  tăng hoặc giảm ở mức độ hợp lý, phù hợp với tín hiệu của thị trường, có sự điều tiết của Nhà nước, không phá giá VND so với đôla Mỹ.

Và NHNN cũng cho biết, từ giờ đến cuối năm 2009  sẽ không nới biên độ giao dịch  tỉ giá VND/USD cho các TCTD, việc điều chỉnh tỉ giá giao dịch  bình quân liên ngân hàng  thì có lên/có xuống theo tín hiệu thị trường  và nên coi đó là việc điều hành giá cả bình thường.

Tuy nhiên, từ ngày 12.10.2009 (ngày đầu tiên tỉ giá liên ngân hàng  do NHNN công bố vượt trên mức 17.001 đồng/USD, cho đến nay xu hướng điều chỉnh tăng tỉ giá là chủ đạo. Đến ngày hôm qua (5.11), tỉ giá do NHNN công bố đã là 17.013 đồng, tăng 0,07% so ngày 12.10.2009, nhưng cùng thời điểm  tỉ giá trên thị trường  tự do đã tăng khoảng 0,8%. Cộng thêm vào đó, liên tục trong nhiều ngày tỉ giá mua- bán của các NHTM luôn bằng nhau và hết biên độ cho phép. Diễn biến tỉ giá hiện cho thấy tình hình thị trường  ngoại tệ  có dấu hiệu căng thẳng.

Theo thông tin, NHNN đang tiếp tục theo dõi diễn biến của thị trường  ngoại tệ  và thực hiện các biện pháp để quản lý thị trường. NHNN cũng đang xây dựng  tờ trình Thủ tướng Chính phủ  về biện pháp khai thác và tập trung nguồn ngoại tệ  để tăng dự trữ ngoại hối, trong đó, đặc biệt là thu từ xuất khẩu  dầu thô, khoáng sản và các khoản vay từ các tổ chức quốc tế...

Việc điều hành tỉ giá sẽ đặt trong mối quan hệ  với lãi suất, chỉ số giá tiêu dùng, cán cân thanh toán quốc tế. Từ giờ đến cuối năm trong những trường hợp cần thiết, NHNN sẽ  hỗ trợ thanh khoản trực tiếp  cho các NHTM thông qua mua ngoại tệ.

Giảm áp lực ảnh hưởng tiêu cực  đến tỉ giá

Xu hướng tăng rõ rệt của ngoại tệ  và thị trường  BĐS càng làm cho nguồn tiền đã đổ vào TTCK bị chia sẻ. Sự rủi ro của TTCK thế giới  lẫn trong nước đang làm tăng nỗi lo ngại về tính phù du của CK nên dư luận  đang đồn đoán về khả năng một số NĐT đã nhanh chân rút khỏi CK, đổ tiền sang BĐS và ngoại tệ.

Những ngày TTCKVN sụt giảm vừa qua, một phần nguyênnhân là do ngóng chờ quyết định  về lãi suất cơ bản của FED. Tuy nhiên,xuất phát từ nhận định là nguy cơ lạm phát  chưa đến mức quá lớn vì sứcmua nhà của dân Mỹ còn thấp, tỉ lệ thất nghiệp cao, giá cả trên thịtrường lại đang giảm, kinh tế  Mỹ tuy đã qua giai đoạn khó khăn nhất,nhưng chưa có mức tăng trưởng đáng kể, dự đoán nhiều khó khăn trong đầunăm tới...; vì vậy FED đã quyết định  tiếp tục duy trì tỉ lệ lãi suấtgần bằng không (áp dụng từ tháng 12.2008) và các biện pháp khẩn cấpkhác để duy trì sự phục hồi mong manh của nền kinh tế.

Việc tiếp tục duy trì mức LS gần bằng không của FEDcũng giảm áp lực lên tỉ giá của nhiều quốc gia  so với USD. Người ta đãdự đoán, nếu lãi suất cơ bản của Mỹ tăng, mức độ mất giá các đồng tiềnbản địa sẽ tỉ lệ thuận theo mức tăng LS của FED.

FED tiếp tục duy trì lãi suất thấp

Sau cuộc họp chính sách hôm 4.11, các quan chức Cục Dựtrữ Liên bang Mỹ (FED) cho rằng, chỉ một yếu tố là sự tăng trưởng kinhtế vừa quay trở lại không đủ để quyết định  việc tăng lãi suất. Quyếtđịnh sẽ phụ thuộc vào thị trường  lao động  và tình trạng lạm phát.

Uỷ ban Thị trường  mở của FED hôm 4.11 quyết định  duytrì lãi suất ở mức thấp đặc biệt (0-0,25%) thêm một giai đoạn nữa. Uỷban này cho rằng, quyết định  trên được đưa ra dựa trên những đánh giávề tỉ lệ tận dụng nguồn lực thấp, xu hướng lạm phát  thấp và dự báo  lạmphát ở mức ổn định. Quyết định  của uỷ ban được đưa ra với số phiếuthuận 10/10.

Thông báo mới của FED khiến đa số nhà đầu tư  tin rằng,ít có khả năng FED sẽ tăng lãi suất vào nửa đầu năm 2010. Các nhà lậppháp hiện đang tập trung vào các giải pháp nhằm giảm tỉ lệ thất nghiệp,theo dự đoán sẽ tăng lên hơn 10% trong thời gian  tới. "Sự hồi phục vẫnphải đối mặt với nhiều rủi ro" - ông Chris Rupkey - chuyên gia  tàichính Ngân hàng  Tokyo  - Mitsubishi UFJ ở New York  - nói. "FED có vẻ sẽgiữ lãi suất thấp lâu hơn tôi mong đợi, có thể sẽ sau quý II năm 2010"- ông nhấn mạnh.

Các nhà phân tích  cho rằng, xu hướng lãi suất sẽ phụthuộc vào diễn biến trước mắt của nền kinh tế. Theo Chủ tịch  FED Ben S.Bernanke, mặc dù GDP của Mỹ tăng 3,5% trong quý III/2009, song  sự hồiphục kinh tế  còn mong manh, tăng trưởng sẽ chậm và tỉ lệ thất nghiệpvẫn đứng ở mức rất cao. Một số nhà kinh tế  dự đoán, khi kinh tế  Mỹ trởlại quỹ đạo tăng trưởng, thể hiện bằng những số liệu và diễn biến rõnét hơn, FED sẽ hành động  để chính sách tiền tệ trở lại bình thường.Còn trong vòng 6 tháng tới, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được nớilỏng để kích cầu.

Giáo sư kinh tế  Victor Li của Trường Kinh doanhVillanova cho rằng, nếu lãi suất thấp được duy trì lâu, lạm phát  sẽtăng và đồng USD  trượt giá mạnh. Ông Li gợi ý FED cân nhắc thắt chặtchính sách tiền tệ; nhưng một số nhà phân tích  không đồng ý quan điểmnày. Họ cho rằng, hiện nay thất nghiệp cao đã gạt mối sợ lạm phát  sangmột bên. Chi phí lao động  đến lúc này vẫn là chi phí lớn nhất trong nềnkinh tế.

Bạn có ý kiến gì về bài viết FED giữ nguyên lãi suất: Giảm áp lực tiêu cực lên tỉ giá này? Hãy gởi suy nghĩ, bình luận, đánh giá, lời khuyên ... của bạn về bài viết FED giữ nguyên lãi suất: Giảm áp lực tiêu cực lên tỉ giá bạn tại đây.